一.染料业的基本情况和行业格局目前中国染料产量已经占据全球总产量的近70%，中国不仅是最大的染料产出国，也是最大的染料需求国和出口国，这是一个中国有绝对定价权和话语权的行业。2016 年全行业各项经济指标、产销量均稳中有升，根据中国染料工业协会的统计数据分析，染料完成产量92.8 万吨，与2015同期增长 0.6%。2012年至2016年中国染料产量年均增长2.7%。染料涉及的品种有分散染料、还原染料、活性染料和硫化染料等。其中以分散染料和活性染料为主。下面我利用波特五力浅析一下行业格局。1.同业竞争的激烈程度：截至2015 年，我国染料行业通过多年的兼并联合和重组，中国的染料生产企业由2010年的500多家锐减到2015年的300多家。国内年产值超过 5 亿元的企业数量由 2011 年的 14 家增加到 21 家，销售收入超 3 亿元的企业超过 30 家。行业集中度的提高，有利于遏制恶性竞争。目前整个染料行业寡头竞争格局明显，龙头企业掌握着市场定价权。目前国内分散染料产能55万吨，三大分散染料厂家浙江龙盛，闰土股份和浙江吉华集中度约70%;活性染料产能44万吨，前五大厂家市占率超过60%。从这个角度上讲，这是一个只数月亮，不数星星的好行业。2.对上游行业的议价能力：染料行业龙头企业大多通过上下游一体化进入了上游核心产品中间体行业，同时由于上游产品多是同质化产品，龙头企业的规模效应使其对上游产品的议价能力较强。3.对下游行业的议价能力：染料行业的下游印染行业格局比较分散，全国有印染企业近万家，与染料企业议价能力相对较弱。4.替代品的威胁：至少从目前来看，对于染料业应用于下游-生活必需品的印染和纺织业,还没有哪怕一丝被替代的迹象。5.新进入者的威胁：纵观染料业的发展，基本呈现了强者恒强的特点，染料业属于精细化工行业，龙头企业在技术和品牌上有先发优势，加上越来越严格的环保门槛，决定了这并不是一块好吃的唐僧肉。根据波特五力模型分析，染料行业是一个格局清晰的好行业。并且随着环保要求的提高，小型染料企业因为资金和技术的匮乏，逐步退出竞争，从而导致染料行业的产能收缩。从需求端来讲，2011年至2015年，印染布产量连续5年负增长，2016年9月后结束了负增长的局面，需求回暖信号明显。

二.染料行业上市公司简单介绍目前A股涉足染料行业的上市公司主要有浙江龙盛，闰土股份，亚邦股份，安诺其和海翔药业，我今天重点介绍染料业的绝代双骄浙江龙盛和闰土股份，以及超级细分霸主亚邦股份。 1.浙江龙盛：全球最大的纺织用化学品生产服务商，全球拥有超过年产 30 万吨染料产能和年产 10 万吨助剂产能，在全球市场中列居首位;同时公司拥有年产约 10 万吨的中间体产能，中间体间苯二胺 和间苯二酚产量均居国内首位。2016年染料产量20.16万吨，市占率高达21.7%，助剂产量6.08万吨，中间体8.12万吨，减水剂12.51万吨。公司的房地产业务聚焦上海，有多个优质项目(前期低价拿地)。其中体量最大的华兴新城项目地处繁华的苏河湾区域，计划2018年开工，2019年预售，预计全部建成后出售部分利润39.1亿元，出租部分年净利3.69亿元。浙江龙盛多年来通过股权投资，目前已持有可供出售金融资产42.5亿元，参与了很多优质项目，锦州银行就是一个非常成功的例子，另外例如公司参股的上海乐进投资了滴滴打车，药名康德等优质项目，浙江龙盛的投资能力可见一斑，这部分优质资产也非常值得我们期待。浙江龙盛2017年计划营业总收入150 亿元，比上年增长 21.40%。 利润总额：36.5 亿元，比上年增长 14.42%。 归属于母公司所有者的净利润26 亿元，比上年增长 28.14%。   2.闰土股份：公司染料年总产能在16万吨以上，其中分散染料产能11万吨，活性染料产能4万吨，其他染料1万吨， 产品销售市场占有率继续稳居国内染料市场份额第二位。2016年染料产量14.98万吨，助剂产量5.04万吨。2017计划实现营业总收入不低于50亿元，营业利润不低于8.6亿元。公司2016年募投的多个项目已完工，包括氯化苯项目，混硝基氯苯项目和离子膜烧碱项目，2017年产能会逐步释放。近期通过收购江苏远征，进军上游多种关键中间体，进一步完善了公司在上游的布局。公司手头现金充裕，资产负债率低，为实现双主业发展，公司出资10亿元设立了并购基金，正在积极寻找外延式增长机会。   3.亚邦股份：公司目前是国内最大的蒽醌结构分散和还原染料生产企业，主要产品在国内的市场占有率都在 35%左右。公司蒽醌分散染料产能2万吨，蒽醌分散染料滤饼产能1.4万吨，蒽醌还原染料产能6000万吨，蒽醌还原染料滤饼产能8000万吨，5万吨中间体产能，生产规模，技术水平和产品质量均居全国领先水平，特别是蒽醌分散染料市占率超过50%。公司蒽醌分散染料的每个细分小品种只有2-4家竞争对手，而新进入者在设备，技术和环保上的磨合和准备至少需要3-5年时间，这就决定了亚邦股份细分超级霸主的地位。2015年通过收购道博化工进入溶剂染料市场，目前公司在溶剂染料市场占有率位居前列。溶剂染料市场的行业格局和蒽醌分散染料相似，目前国内产能占全球份额90%，国内市场容量大约10亿，公司有望通过深耕，在溶剂染料行业再造一个亚邦。