纺织品拼价格的时代，将一去不复返了!

龙头老大纺织板块的日子也不好过！

近日，魏桥纺织(02698.HK)公告，于2017年10月17日，公司与控股股东山东魏桥创业集团订立重续棉纱、坯布及牛仔布供应协议，年期由2018年1月1日起至2020年12月31日止为期三年(包括首尾两日)。据此，公司将继续供应或促使其子公司供应棉纱、坯布及牛仔布予母集团。重续棉纱、坯布及牛仔布供应协议的条款及条件基本与旧棉纱、坯布及牛仔布供应协议的条款及条件相同。

坯布毛利率0.3%

8月份，魏桥纺织发布了姗姗来迟的2016年业绩报告，截至2016年12月31日，营业收入为141.75亿元，较去年同期上涨13.4%，净利润为9.93亿元，较去年同期上涨1.4%，毛利为22.51亿元，同比增加2.9%，每股盈利增加1.2%至0.83元。

仔细分析营业收入构成发现，除了棉纱、坯布、牛仔布构成的纺织品分部之外，电力及蒸汽作为一个新的分部，被列入了2016年的财报之中。且电力及蒸汽作为新列入部分，是2016年度营业收入增幅13.4%的主要支撑力。公告显示，2016年纺织品营收100.87亿元，同比增长3.3%，电力及蒸汽收入40.88亿元，同比增长50%。

而在分部利润方面，纺织品在2016年度利润为1.76亿元，而电力及蒸汽利润为18.55亿元，也就是说魏桥纺织的利润贡献者并不是来自于纺织品，而是来自非主业的电力及蒸汽。

根据年报内容梳理发现，魏桥纺织的主营业务棉纱、坯布、牛仔布的毛利非常低，且呈现下降趋势，尤其是坯布毛利率仅为0.3%，电力及蒸汽毛利率相对来说要高很多，2016年度达到46.8%。

电力业务撑起半片天

近年来，受经济大环境疲弱、外销市场竞争激烈、内需增力不足等不利因素影响，中国纺织行业发展面临严峻的挑战。魏桥纺织开始积极开拓新产业。在已拥有的自备热电资产之外，2016年5月，公司又完成了一笔热电资产的收购。在集团纺织品分部资产紧缩的同时，电力及蒸汽分部资产规模近乎翻倍。

其实，早在1999年，魏桥集团就已经自建电厂，最初也是出于无奈，电费成本高，电力供应不稳定，频繁的拉闸限电严重影响纺织生产秩序并大量增加成本。而于此同时，热电厂在生产电力的同时还能够产生纺织工艺中所必须用的蒸汽，因此自备电厂进而成为了魏桥集团的投资对象，以推进热电联产，进一步缩减成本。随着自备电厂的扩张，魏桥集团的自备电厂不但为旗下企业供电，同时还通过自建电网向周边其它企业和居民供电，而且其电价比国家电网低三分之一，张士平还因此被冠上了“电改斗士”的美名。

对于魏桥纺织的扩张逻辑，业界人士概括为：从行业上游入行,收棉花、加工棉花、销售棉花；当上游产品过剩，转而生产棉织品；从毛巾开始，逐渐渗透到所有纺织业产品，打造“纺织-染整-服装”全产业链，随时可以从市场不好的领域跳到市场最好的领域；再借行业萧条期大举收购,形成规模效应。而如今，魏桥纺织也把它的目光落在了既可自产自销又可外销，同时还能为其纺织业提供蒸汽的电力蒸汽业务上，让这艘大船继续向前徐徐航行。

纺织行业真的沦为“夕阳产业”？

以日本东丽集团为例，东丽1926年成立，当时业务是生产人造丝。在截至今年3月31日的2013财年，东丽收入达到15922.79亿日元，纤维和纺织业务收入6321.50亿日元，只占全部收入的四成左右，东丽还生产树脂、薄膜等塑料以及化学制品，东丽的聚酯纤维薄膜产品在全球拥有20%的市场份额，此外东丽还生产平板电视显示屏薄膜以及液晶彩色过滤器，以及用于水处理的反向渗透膜等。东丽现在对自己的定义是一家先进材料的制造商，而不是一家纺织公司。

虽然“夕阳产业”的帽子令人气闷，却也不是空穴来风。中国是纺织第一大国，大量的纺织公司在市场上能够有一席之地，靠的是劳动力、土地、资源便宜的成本优势，而三十余年的改革开放和经济发展，让纺织业的成本优势日渐削弱，这一点从中国最大的棉纺织公司魏桥纺织的业绩表现看得尤为明显，令人遗憾的是，除了挖空心思进一步压缩生产成本外，魏桥纺织似乎还没有找到未来过上好日子的方法。

面对激烈的竞争，魏桥纺织未来的应对策略还是在削减成本上打转。在2012年的财报中，魏桥纺织说：“魏桥纺织将会通过全球采购以及电力、蒸汽能源自给优势，合理控制生产成本，并通过积极的销售策略以及灵活的定价策略，在市场波动的情况下，保持甚至提高市场份额。”

纺织服装行业已经开始在摆脱以价格取胜的竞争战略，未来魏桥的纺织板块要么转型，要么继续被电力吞噬，但是毕竟大船掉头难，魏桥需尽早规划！

来源：纺织印染之家

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