据悉环保部华东督查中心将于近日对绍兴上虞化工污染企业进行全面的环境督查，不仅将抽查主要的污染企业，还对投诉或超标企业进行严查！

染料供给不断收缩
持续涨价可期

染料价格不断上涨，上涨可持续性优于2013-2015年：分散染料价格从17年12月的2万多元/吨，2月底涨到4.5万元/吨，现在3月是5万元/吨，草根调研预计4月和5月会上涨到5.5和6万元/吨。从上游中间体原材料的短缺、全球经济的好转、本轮经销商和下游印染企业低库存、下游印染布产量增速转正等等因素，我们觉得本轮染料价格上涨会强于2013-2015年那一轮染料价格上涨。

染料行业供给不断出清，行业集中度很高，价格上涨预期强：染料中占比最大的品种分散染料CR3（龙盛、闰土和吉华）为58%，有效市场份额已经达到70%以上，集中度高；活性染料CR3为47%，相对而言活性染料中小企业较多，未来集中度还有进一步提升空间。

下游印染需求好转、盈利尚可，染料涨价敏感度低，补库存预期强：2016年印染布产量结束5年负增长，达到534亿米，同比增长4.7%，2017年前11月印染布产量继续同比增长5.6%，印染需求在持续好转，行业盈利在增加，染料仅占到下游印染成本的10%。对于本轮淡季染料价格上涨，经销商和下游中小型印染企业持观望态度，库存偏低，随着3，4月下游纺织印染旺季临近，经销商存在刚性补库需求，将进一步推动染料价格上涨。

上游中间体爆炸事件不断，原材料价格也处于上涨通道：印度的邻氯对硝基苯胺征收21%-167%的反补贴税和31%-50%的反倾销税。邻氯对硝基苯胺为分散染料中间体之一，“双反”将抬升国内中间体产品价格。2017年12月连云港聚鑫生物科技染料中间体（合计产能1.6万吨）发生爆炸，其中分散染料重要中间体间二氯苯占到全国产能的25%，类似影响中间体供给事件接连不断，各种染料中间体价格也在不断上涨。

水治理趋严加速染料、印染行业进一步整合：2017年下半年江浙地区环保督察以来，绍兴联发，杭州宇田等的中小企业产能受到影响，行业供给收缩明显；2018年国家对于长江沿线污水处理不达标化工企业（染料企业一般是沿河或靠海）6月底前完成整顿改造，限期治理后不达标的要责令关闭，染料供给将进一步收缩，中小企业遭淘汰后，行业集中度进一步提升。

来源│中信建投证券研究 印染学习与交流