湖北丽源科技股份有限公司（以下简称“丽源科技”），曾于2016年挂牌新三板（836620）目前已摘牌。近期已顺利完成规模3亿的Pre-IPO前最后一轮融资。参与此轮融资的机构包括：中风投、河南国控、高地置业、广州信诚、广州国发、广州壹克、深圳鼎洪、长江证券、湖北高投。万创投行担任本轮融资的财务顾问。

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公司概览
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丽源科技是国内唯一能生产含氟活性染料企业，主要从事纤维素及其他纤维的染色及印花活性染料及中间体的研发、生产和销售。目前全球只有 3 家精细化工巨头具备该生产技术。2017年被认定为湖北首批支柱产业细分领域活性染料行业隐形冠军企业。通过十多年发展，现稳居活性染料细分行业全球前三地位。

l 公司凭借稳定的产品质量和优质的客户服务，多年以来积累了丰富的客户及市场资源， 国内客户包括航民达美、美欣达等印染业上市龙头，国外包括亨斯曼、博兹玛等印染行业巨头； 

l 控股子公司内蒙利元为公司的染料生产提供中间体配套，从而公司不仅可保障中间体的供应，还可有效应对中间体价格大幅波动的风险； 

l 公司在环境保护和安全生产方面投入巨大，其环境保护和安全生产水平在业内名列前茅； 

l 公司 2016 年挂牌新三板（目前已摘牌），公司治理和财务制度规范，随着公司产能逐渐释放，业绩增长迅速。 

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业务布局
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丽源科技是专注于（含氟）活性染料、助剂及精细化工中间体的高新技术企业。

公司目前拥有活性染料产品达10个系列、260个品种，按照市场和客户要求，进行规模/定制生产，满足不同需求，已经成为我国活性染料产品系列和品种种类较全面的专业染料生产商。

公司主要采取区域直销的经营模式，面向下游印染行业市场，推广及销售自主生产的安全、环保、健康、生态的活性染料及中间体，并提供全面配套增值技术服务。

销售区域分国内、国际两部分：

① 国内（占比80%）：重点布局沿海地区的山东、江苏、浙江、福建、广东五省

② 国际（占比20%） ：海外国际市场重点加强对孟加拉、巴基斯坦、土耳其、印度、越南、印尼和新加坡等。

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投资价值
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丽源科技是行业领先的活性染料研发和制造企业，公司坚持差异化发展战略，以普通品为基础，致力于研发更安全、环保、健康的染料产品，并逐步扩大公司高端含氟活性染料的市场。 

公司 2016 年年末活性染料产量产能已达 2 万吨，实际产量 1.4 万吨，17 年三期项目投产后，产能已达到 3 万吨，公司已跻身活性染料行业第一梯队。

在高端含氟活性染料领域

公司是目前国内唯一能够生产含氟活性染的企业，目前可以占全球含氟染料销量的 10%以上，在此之前，全球仅有德司达、亨斯迈等 3 家跨国公司拥有含氟活性染料生产能力，随着三巨头从染料业务的逐渐萎缩和退出，预计未来丽源科技的含氟染料销量会快速增长。 

具备多项国际认证

包括 GOTS、Eco-Passport、OEKO-TEX Standard 100、蓝标、ETAD、ZDHC 等，在认证的齐全性和国际权威性方面，目前在国内染料行业遥遥领先。公司目前拥有内蒙利元中间体配套工厂，具备业内领先的中间体风险应对能力。

从行业现状来看

染料行业目前是基础化工领域毛利率仅次于民爆行业的化工子板块， 2016 年前三季度行业平均毛利率为 31.27%，是化工行业中毛利率非常可观的子行业； 

从行业趋势来看

国内外居民消费升级促进了下游服装行业对高端染料的需求，棉及其他天然纤维消费的增长，将提高活性染料及高端染料的使用比例，利好公司业务增长； 

从公司环保能力来看

公司及子公司依法取得各项环评安评批复，符合国家规定的各项环保要求。公司积极申请国际环保组织相关认证，包括蓝标、ETAD、ZDHC 等，公司将污水处理厂委托森泰环保运营，在污水处理方面采用了更市场化、更专业化的第三方治污新机制。根据项目组的调研结果，下游客户包括航民达美、美欣达等上市公司对丽源科技的环保和安全生产能力非常认可。 

从公司对原材料的控制能力来看

目前已有子公司内蒙利元为公司的染料生产提供中间体配套，从而能够有效应对中间体价格波动的风险并保障中间体的供应，17 年 3 月利元已启动扩产，H 酸和对位酯的产能已翻倍，进一步为公司原材料配套提供坚实基础。公司将成为中间体领域的重要供应企业，在行业内的具备很强的原材料成本优势。 

最后，预祝丽源科技冲击IPO成功！！！

来源：万小创 万创投行