虽说每的三四月份是纺织行业的旺季，但今年这个旺季显然是不够格的。织造市场除了在年初走了一波库存之外，整体表现平淡。以各地区织机开机率为例，与年后快速回升不同，在进入三月中下旬之后，整体开机率开始稳定在80%左右，上涨动力明显不足。

据一位织造企业负责人反馈，他们年后第一个星期的订单比较多，尤其是年前库存的低价面料，很多都被大客户全部包走。但后面高价原料做的面料则几乎无人问津，基本都是一些询价，实际订单很少。

而一家做家纺水洗布面料，主要做市场单的企业反映下游消费不是真正的好，价格上涨只是各环节累库结果。该企业认为，从去年10月份到现在，市场其实没有真正的好转和复苏，只是因为原料涨价，导致大家都囤一点货，往年库存只囤积在流通环节的某个环节，今年从一级门市，二级门市，成品工厂，到终端零售，全部一点点在累库存。要想一下子把产业链的库存去掉比较困难。

预期中的“金三银四”需求没有来到，目前市场对需求看法存在分歧。乐观的看法是，在原料下跌的过程中终端没有累库，说明终端市场通过让利消化了库存，当前需求不差，外单不好但国内需求还比较旺盛。悲观的看法是，3月订单需求前置，旺季应季订单维持，超预期订单不会明显，下一季度订单预计5-6月到来。

从下游调研情况来看，原料端下跌打击了市场心态，欧洲疫情反复打乱了需求回归的节奏，订单不是没有，不过一部分3月之前透支，一部分还未下达。按照海外秋冬季节6-9月交货，倒推原料采购时间预计在4月下，整体可能会体现在4月需求平淡，5-6月起订单逐渐回归。

目前织造“旺季不旺”，如果原油没出现趋势性上涨，下游多刚需采购，阶段性备货，织造让利做订单，由于对5-6月有订单预期，4月明显降负概率不大。织机数量较去年同期增加较多，刚需对聚酯仍有支撑，但产销平淡下聚酯库存或逐渐抬升，从聚酯当前的库存量来看4月前能维持93-94%高负荷。聚酯高负荷对原料PTA和乙二醇需求有支撑，但高库存弱需求下，对利润拉涨驱动不大。

如果5-6月订单到来，“淡季不淡”，下游采购备货增加，聚酯库存下降，利润回升，高开工维持，聚酯基本面出现好转概率加大，但对PTA，乙二醇，其在5-6月进入投产周期，新增供应过多，利润驱动仍然有限。“淡季不淡” 的预期利好或更多的反映在聚酯环节。

如果原油出现趋势性利好，终端投机性备货及未下达订单或加速下达，成本和需求共振下，看好PTA乙二醇价格上移，在扩产周期下上涨的是成本。

来源 |  天风期货、化纤头条